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企業価値創造経営の本質[第20回]
株主還元政策を考える
(自社株買いの実践②)

手島 直樹

小樽商科大学大学院 商学研究科 教授

 前回の連載では自社株買いの3つのアプローチについて議論したが、今回は自社株買いを実施する株価水準について考えていきたい。自社株買いは、株価水準次第では自社株買いに応じて株式を売却する株主に利益をもたらしたり、一方で株式を保有し続ける株主に損をさせたりすることがある。よって、一株当たりの株式価値の最大化を目標とするのであれば、自社のフェアバリューを把握せずに自社株買いを実施することがあってはならないと考えられる。

 そこで、異なる株価水準による自社株買いが株価に与える影響を定量的に分析した後に、自社株買いに関する私のお薦めのアプローチを紹介したい。

2020年1月17日

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